美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）嚴(yán)格的審查環(huán)境沒(méi)能阻止中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的熱情。近日，人人公司向SEC遞交了F-1上市申請(qǐng)文件，上市主體不單是此前傳聞的人人網(wǎng)，還包括團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站糯米網(wǎng)。
人人網(wǎng)成上市估值最高企業(yè)
據(jù)了解，今年以來(lái)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和奇虎360兩家公司已經(jīng)成功登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，另外還有三家證實(shí)遞交了上市申請(qǐng)，還有消息說(shuō)開(kāi)心網(wǎng)、淘米網(wǎng)、土豆網(wǎng)和迅雷等多家公司籌備上市，此外，和訊網(wǎng)、鳳凰新媒體、世紀(jì)佳緣等公司也都傳出過(guò)今年上市的消息。
中投顧問(wèn)文化行業(yè)研究員沈哲彥接受《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家采訪時(shí)表示：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市時(shí)間密集，說(shuō)明國(guó)際投行對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展充滿(mǎn)信心，并對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式比較肯定。另外，由于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)份額開(kāi)發(fā)空間依舊很大，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展?jié)摿χ档每隙?。還有，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的新興市場(chǎng)填補(bǔ)的速度相對(duì)較慢，例如groupon用了一年半創(chuàng)造了10億美元市值，而國(guó)內(nèi)的糯米網(wǎng)雖然很快占據(jù)了國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)33.13%的份額，但是速度依舊顯得較慢，所以促使企業(yè)上市正是通過(guò)資本市場(chǎng)融資獲取更多的資金，進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)的舉措。
據(jù)了解，人人公司此次計(jì)劃融資5.3億美元，如果發(fā)行理想將是2010年以來(lái)中國(guó)科技企業(yè)赴美上市的最大一筆融資。按公開(kāi)招股書(shū)上的價(jià)格區(qū)間計(jì)算，人人公司的市值已超過(guò)40億美元，成為近期互聯(lián)網(wǎng)公司中上市估值最高的企業(yè)。
沈哲彥指出，首先，人人網(wǎng)和糯米網(wǎng)分屬不同的業(yè)務(wù)范圍，人人網(wǎng)屬于SNS類(lèi)網(wǎng)站，是國(guó)內(nèi)最大的社交網(wǎng)站；糯米網(wǎng)則是國(guó)內(nèi)最大的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，兩者是千橡集團(tuán)盈利來(lái)源的主要部分。其次，人人網(wǎng)和糯米網(wǎng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度快，2010-2010年人人網(wǎng)的使用人數(shù)雖然有所趨緩，但是仍達(dá)到200萬(wàn)人/月的增長(zhǎng)速度；糯米網(wǎng)則增速驚人，從2010年6月正式啟動(dòng)以來(lái)，已經(jīng)占據(jù)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)33.13%的市場(chǎng)份額。人人網(wǎng)、糯米網(wǎng)對(duì)美國(guó)的投資者吸引力絕對(duì)是可觀的。人人網(wǎng)和糯米網(wǎng)與facebook、groupon都有相似的性質(zhì)，中國(guó)作為世界上最大的市場(chǎng)之一，發(fā)展空間也非常的廣闊，投資者的預(yù)期收益心理將非常強(qiáng)烈，此次人人網(wǎng)趕在facebook之前進(jìn)行了IPO，對(duì)美國(guó)投資者而言，投資期望又將有所增加。
軟銀成風(fēng)投最大贏家
資本神話在資本市場(chǎng)里是永遠(yuǎn)演繹不完的，無(wú)論是其上市前的融資，還是公開(kāi)IPO發(fā)行。
上市前的私募融資博弈主要在企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)控制方面，人人網(wǎng)CEO陳一舟在此方面通過(guò)牢牢把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，贏得了對(duì)風(fēng)投的勝利。人人網(wǎng)從2006年至今曾獲得DCM、General Atlantic、Accel Partners、聯(lián)想投資、軟銀等機(jī)構(gòu)投資，共融資約4.8億美元。根據(jù)人人公司遞交的IPO上市申請(qǐng)文件顯示，在公開(kāi)發(fā)行的同時(shí)，人人公司還將進(jìn)行私募發(fā)行，由阿里巴巴集團(tuán)、上海文廣集團(tuán)（SMG）屬下的CMC華人文化基金、中信產(chǎn)業(yè)基金等同意從人人公司按照發(fā)行價(jià)購(gòu)買(mǎi)價(jià)值1.1億美元人人公司股票。
招股書(shū)顯示，在IPO完成后，千橡集團(tuán)創(chuàng)始人陳一舟將持有約2.7億股普通股，持股比例為22.8%，成為第一大個(gè)人股東，陳一舟還持有約55.9%的投票權(quán)，擁有絕對(duì)控制權(quán)。此外，人人網(wǎng)第一大機(jī)構(gòu)股東為SB Pan Pacific Corporation，屬于軟銀旗下子公司，SB Pan Pacific Corporation持有約4.05億股普通股，持股比例為34.2%，投票權(quán)為33.5%；美國(guó)風(fēng)投機(jī)構(gòu)DCM將持有約0.88億股普通股，持股比例為7.4%，為第二大機(jī)構(gòu)股東。按照持有34.2%股份，軟銀持持股的市值達(dá)13.509億美元。較其當(dāng)初投資的4.8億美元的投資，軟銀集團(tuán)凈賺8.709億美元，成為人人公司上市的最大風(fēng)投贏家。
據(jù)了解，人人網(wǎng)總股本約為11.85億普通股，3股普通股為1股ADS，以發(fā)行價(jià)11美元計(jì)，總市值約為43.45億美元。據(jù)此計(jì)算，陳一舟持股比例約為22.5%，這部分股票價(jià)值約為9.78億美元。
對(duì)此，沈哲彥認(rèn)為，資本運(yùn)作收益，可以明確是國(guó)際投行的資本收益最大，例如：千橡集團(tuán)如果成功實(shí)現(xiàn)IPO，日本軟銀持股的股票價(jià)值將達(dá)14.86億美元，相對(duì)于軟銀2008年的投資額3.84億美元，軟銀的實(shí)際收益超過(guò)287%。另一方面，陳一舟通過(guò)保留大量投票權(quán)將人人公司經(jīng)營(yíng)權(quán)牢牢的把握在手上，所以陳一舟在企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)層面則是最后的贏家。
